ЛЕНТА НОВОСТЕЙ
Увеличить
TOP 5

Парадокс капитала Азербайджана - АНАЛИТИКА

  • A
  • A+
  • A-
paradoks kapitala azerbajdzhana analitika

 

Экономика – это точная наука и, как и математика, функционирует согласно закономерностям. Однако, как и в математике, тут есть место для интересных парадоксов. Как в математике существует парадокс «Листа Мёбиуса», также и экономике в некоторых случаях именно парадоксы дают ответы на вопросы. Как пример этого можно привести «Парадокс капитала».

 

Появление парадокса

 

Согласно классической экономической теории, переток капитала происходит из богатых стран в бедные или в относительно бедные. Если выразить более точными понятиями, то основное объяснение заключается в том, что в бедных странах материальные ресурсы, человеческие ресурсы более дешевые, а финансовая рентабельность более высокая, так что в результате направляемые сюда финансовые средства приносят больший доход. А если принять во внимание реалии последних десятилетий, сюда следует добавить еще и повышение политического авторитета владельцев иностранных финансов, а в некоторых случаях они играют и решающую политическую роль. По этой причине поток иностранного капитала выгоден обеим сторонам. Получающая сторона улучшает за счет иностранного финансирования экономическое и социальное положение, дающая сторона же получает доход, который не смогла бы получить в своей стране, а при желании еще и получает возможность политического диктата. В ряде случаев для беспрепятственного протекания данного процесса получающие страны проводят протекционисткую политику в отношении зарубежных инвесторов. В результате в странах, куда направляется капитал, формируется положительный платежный баланс, происходит укрепление в плане финансового положения, наблюдается рост социального благосостояния. Однако это не бесконечный процесс, приходит время, когда наступает конфликт интересов, потому что иностранный капитал идет в нужные ЕМУ сферы, а в получающей стране вместо диверсификации формируется перекос экономики. В подобном случае получающая сторона старается снизить зависимость от иностранного капитала. И в результате начинается процесс отката в экономическом развитии. Основным фактором «Парадокса капитала» заключается в том, что в странах с высокой зависимостью от иностранного капитала через год-два начинается процесс замедление экономического развития. А в странах, которые постепенно отказываются от активного и безоговорочного принятия зарубежных инвестиций темп экономического развития, напротив, растет. Все исследования, направленные на изучение этого парадокса, а если говорить конкретнее, на определение причинно-следственной связи между платежным балансом и темпом экономического роста, показывают, что в развивающихся странах с низким уровнем зависимости от зарубежного финансирования экономический рост идет более быстрыми темпами. В исследованиях также изучается зависимость получающих стран от иностранного капитала уже в долгосрочной перспективе, и примечательно то, что подобной зависимости не выявлено. Исследования показывают, что в странах с более низким отрицательным сальдо счета текущих операций, либо с положительным сальдо, темп экономического развития как минимум на 1 процентный пункт выше, нежели в сопоставимых по объему экономики странах с большим отрицательным сальдо. Одним из объясняющих это факторов заключается в том, что в странах с низким отрицательным или с положительным сальдо продолжение экономического роста бывает связано с усилением внутренних финансовых источников и внутренних накоплений. Другими словами, в подобных странах потребность в иностранном капитале значительно ниже. Отметим, что здесь большую роль играет фактор времени. А именно, речь идет о том, что получающая страна должна «поймать» момент начала постепенного отказа от зарубежного финансирования. И сделав это, страна должна «перевести» экономику на внутренние источники.

 

Внутренние инвестиции как спасительная сила

 

Несколько лет назад в Азербайджане в структуре инвестиций в основной капитал произошли серьезные изменения. Так, если раньше в инвестициях в основной капитал основная доля приходилась на зарубежные источники, то теперь основная часть инвестиций формируется за счет внутренних источников. По итогам 10 месяцев этого года 57,2% инвестиций в экономику приходится на долю внутренних инвестиций. В прошлом году этот показатель был равен 72,3%-ам. В предыдущем году – 76,7% и так далее. Азербайджан уже полностью избавился от зависимости от зарубежного капитала и самое важное тут то, что это происходит на фоне несокращения инвестиций. Правда, в 2014-2015 годах произошло небольшое снижение на уровне порядка 1%, и причиной этого снижения стало сокращение государственных инвестиций. К этому мы вернемся чуть ниже. Таким образом, в Азербайджане процесс протекали именно так, как было описано выше – иностранные инвестиции сокращались, а при этом темп экономического развития был выше по сравнению с другими сопоставимыми странами. Более того, даже в период мирового экономического кризиса, когда в большинстве стран наблюдалась экономическая рецессия, в Азербайджане наблюдался рост в 3-5%. Это произошло в первую очередь за счет внутренних инвестиций. Данный момент является основным пунктом критиков проводимой в стране экономической политики. Так, бытуют такие мнения, что большая часть инвестиций в экономику – государственные инвестиции, а их основной источник в свою очередь – средства Государственного нефтяного фонда. И подобные мнения вполне обоснованны, они даже подтверждаются официальной статистикой. В последние два года удельный вес этих средств в инвестиций несколько сократился, в результате чего произошло незначительное сокращение инвестиций. Но для этого имеются макроэкономические обоснования. Так, по причине удешевления нефти в политике государственных инвестиций начал применяться режим экономии. Однако все равно высокая роль государственных инвестиций в экономическом росте является предметом критике. Более того, существуют мнения, что направление государственного инвестирования в инфраструктурные проекты, в строительство дорог, мостов, зданий – неверно. Однако в ответ на подобную критику следует припомнить теорию известного английского экономического и политического деятеля Джона Мейнарда Кейнса.

 

Если говорить коротко, для выхода из экономического кризиса и для стимулирования экономического развития в целом он предлагал увеличивать государственные вложения в экономику. Более того, по мнению Кейнса, для этого можно использовать даже и денежную эмиссию, потому что каждая эмитированная денежная единица создаст обеспеченные реальными активами несколько денежных единиц. Экономические процессы Азербайджана полностью подтверждают эту теорию. Так, направленные в собственную экономику (в том числе в инфраструктурные проекты) государственные инвестиции повысили занятость, стимулирование рост в строительном секторе, в секторе стройматериалов, транспортной отрасли, множестве других сопредельных отраслях, а также повысили социальное благосостояние. И наконец, главное, для этого не использовалась денежная эмиссия, на это использовались часть доходов, полученных от продажи нефти. Кроме того, Азербайджан уже является экспортером капитала. Так, основная часть средств Государственного нефтяного фонда размещена в зарубежных финансовых инструментах, а некоторая часть направлена на покупку недвижимого имущества за рубежом. Примечательно, что даже это соответствует результатам исследований «Парадокса капитала», потому что в последнее время наблюдается переток инвестиционного капитала из развивающихся стран в развитые страны.

 

Одновременно с этим, не все так блестяще. Еще один результат исследований «Парадокса капитала» заключается в том, что сокращение зарубежных инвестиций, замена их внутренними средствами непременно должно сопровождаться укреплением финансовой системы. Так, при наличии крепкой и гибкой финансово-банковской системы, при наличии в стране динамичной системы заимствования во внутреннем инвестировании принимают активное участие не только государственные средства и собственные средства предприятий, но и корпоративные заёмные средства. Отметим, что в Азербайджане государственные средства и собственные средства предприятий – основные источники внутренних инвестиций, роль сторонних средств очень мала. Кроме того, сильная финансово-банковская система при  финансировании потребления формирует обеспеченный спрос для производственного сектора. В Азербайджане при определенном развитии потребительского кредитования, финансирования потребительского спроса, корпоративные инвестиции, стороннее (заёмное) финансирование промышленного сектора все еще находится на слабом уровне.

 

Несмотря на это, с точки зрения макроэкономики можно сказать, что замена зарубежных инвестиций за счет государственных инвестиций дала успешные результаты. Положительные результаты от реализации «Парадокса капитала» и теории Кейнса привели к стимулированию экономического роста в Азербайджане. В настоящее время это стимулирование несколько сокращается, потому что из-за удешевления нефти в страну поступает меньше нефтяных доходов, в результате снижаются государственные инвестиции, а это несколько замедляет диверсификацию экономики.

 

Как бы это парадоксально ни звучало, удорожание нефти послужит снижению зависимости страны от нефти. Пока же в Азербайджане найден некий баланс. То есть государственное инвестирование продолжается в тех объемах, которые не дадут возникнуть возможности экономической рецессии, однако в то же время соблюдается принцип несокращения стратегических резервов.

 

Вагаб Рзаев, «АПА-Аналитикс»

ДРУГИЕ НОВОСТИ ИЗ КАТЕГОРИИ

ВИДЕО НОВОСТИ

ФОТО НОВОСТИ

  • v sochi sostoyalas vstrecha prezidentov rossii i azerbajdzhana
    В Сочи состоялась встреча президентов России и Азербайджана...
  • prezident azerbajdzhana pribyl s rabochim vizitom v rossiyu
    Президент Азербайджана прибыл с рабочим визитом в Россию...
prezident azerbajdzhana pribyl s rabochim vizitom v rossiyu prezident azerbajdzhana pribyl s rabochim vizitom v rossiyu +2
ВАЛЮТА
FOREX
/ 22 Июля, 2017

USD
1.7012
 
EUR
1.9783
 
RR
0.0289