В конце прошлой недели цены на нефть на мировых рынках несколько выросли, однако это никак не повлияло на мнения аналитиков и экспертов относительно перспектив нефтяного рынка до конца 2015 года. Более того, прогнозы экспертов, как западных, так, к примеру, российских, сходятся даже в цифрах – 52-54 доллара за баррель как средняя цена за год. Это прогноз по нефти марки Brent, нефть марки WTI стабильно на два-три доллара дешевле. В результате ни у кого нет никаких сомнений в том, что экономическая и прежде всего бюджетная ситуация в странах-экспортерах продолжит ухудшаться. Мы не спроста отметили российских экспертов отдельно, потому что в России макроэкономические последствия падения цен на нефть уже идут полным ходом. Прежде всего это относится к курсу рубля к доллару и евро. Удешевление нефти привело к удешевлению рубля, в результате чего в начале прошлой неделе курс доллара дошел до отметки в 70, а курс евро – 80 рублей. И тут безусловно видна жесткая связь – к примеру, в результате двухдневного роста цены на нефть уже у конце неделе рубль укрепился до 73 рублей за евро и 65 рублей за доллар. К слову говоря, эта связь укрепилась после того, как несколько месяцев назад правительство и Центральный банк России отказался от валютных интервенций. Совершенно очевидно, что в стране-экспортере нефти плавающий валютный курс зависит от баланса спроса и предложения валюты, и при удешевлении нефти предложение падает при сохранении высокого спроса. В результате курс национальной валюты падает. Причем когда начинается этот процесс, спрос на валюту растет еще больше, что подстегивает еще больший рост доллара или евро, и так по кругу. И подобная ситуация может продолжаться.
Дело в том, что удешевление нефти является следствием двух основополагающих факторов – снижение деловой активности и соответственно спроса на энергоносители в Китае, а также перепроизводство нефти в мире. Более того, второй фактор является более сильным и более серьезным. По мнению западных экспертов, нынешняя ситуация с перепроизводством является еще более худшей, чем в 1986 году, когда наблюдалась похожая ситуация, ставшая, помимо политических факторов, одной из причин краха советской экономики. Так, если в начале 1980-х стоимость барреля достигала 35 долларов (около 100 долларов в пересчете на современные деньги), то в 1986 году она опустилась ниже 10 долларов (чуть более 20 долларов по нынешнему курсу) и не поднималась выше 20 долларов несколько лет. В результате страны—экспортеры нефти понесли серьезные финансовые потери. То же самое наблюдается и сейчас. Более того, они не намерены сокращать производство, чтобы хоть как-то стабилизировать цены, а, напротив, наращивают производство, чтобы компенсировать свои потери. То есть прогнозы вряд ли могут быть обнадеживающими.
В настоящий момент, по неофициальным данным, правительство и финансовые круги России тестируют ситуацию при курсе в 100 рублей за доллар. Официально это не подтверждено, но при сложившейся ситуации вовсе не выглядит удивительным. Напротив, вполне логичным. Вероятно, другие страны-экспортеры нефти тоже как-то готовятся к негативному развитию событий или хотя бы к сохранению уже имеющегося положения. К примеру, Казахстан готовится к падению цен на нефть до уровня 30–40 долларов за баррель. В Азербайджане все делают вид, что в порядке. По цифрам, может действительно так и выглядит. Так, бюджет Азербайджана пока никаких негативных последствий не демонстрирует. За первое полугодие 2015 года доходы госбюджета составили порядка 7,8 млрд. манатов, причем что интересно – на 1,2% больше прогноза. Это тем более удивительно, так как бюджет сформирован из расчета аж 90 долларов за баррель, чего в этом году рынок, мягко говоря, вряд ли достигнет. Однако к этому мы еще вернемся. Примечательно, что 3,562 млрд. манатов из указанной доходной части – это трансферы из Государственного нефтяного фонда. Иными словами, почти 46% доходной части вовсе не бюджетный заработок, а расходование денег, которые предполагались для накопления. Конечно, имея определенные запасы, можно пережить тяжелые времена, когда цена на нефть упала столь низко, тем более что из социально-политических соображений делать секвестирование бюджета руководству страны не хочется. И еще тем более – если можно часть потерь компенсировать за счет рычагов валютного администрирования. А именно, хоть бюджет и составлен из расчета 90 долларов за баррель, то есть цифры в нынешний момент нереальной, но с другой стороны – из расчета курса доллара в 0,784 маната. А благодаря проведенной Центральным банком Азербайджана девальвации, курс сейчас составляет 1,05 маната за доллар, то есть на 34% больше заложенного в прогнозе. Что это дает? Все очень просто: поступления в бюджет или в Нефтяной фонд (в долларах) при конвертации в манаты на 34% больше. Можно быть уверенными, что часть потерь из-за падения цен на нефть была компенсирована таким образом. В России фактически то же самое, только там не стали делать направленной девальвации, вероятно, из социально-политических соображений, а сделали курс рубля плавающим. И по-рыночному, и бюджету подспорье. Ну а населению от всего этого только хуже. Мало того, что падение курса рубля, маната, тенге и т.д. подстегивает рост потребительских цен (прежде всего на импорт, технику, автомобили, недвижимость, товары длительного пользования), это создает психологическую неуверенность. Кроме того, это отражается на таком макроэкономическом показателе, как реальная заработная плата. К примеру, в России за первые семь месяцев падение реальной заработной платы россиян составило 8,8%, в июле она сократилась на 9,2%. Спрашивается, а почему именно в июле? Именно в июле началось наиболее сильное удешевление нефти. При этом реальные располагаемые доходы населения в июле неожиданно увеличились — рост к предыдущему месяцу составил 1,4%. Как так может быть? А очень просто, и ответ не обрадует ни одного экономиста – население проедает запасы, ведь при переводе, скажем, валютных сбережений в рубли, это считается доходом. Хотя разумеется, делается это не от хорошей жизни, а чтобы затем направить эти рубли на текущее потребление. Люди начинают тратить средства, которые в конце 2014 года на фоне резкого обвала курса рубля переводили в валюту. Это объяснение подтверждается и тем, что в июле оборот розничной торговли по отношению к июню несущественно, но вырос — на 0,1%. Прогнозы неутешительные – экономисты полагают, что уже к сентябрю население расстанется с валютными сбережениями.
И возвращаясь к рынку нефти, можно утверждать, что ситуация в ближайшее время не улучшится. По оценкам аналитиков JP Morqan, если освобождение Ирана от санкций продолжится, и он в полной мере вернется на нефтяной рынок, то перенасыщение рынка достигнет такого уровня, что цены могут упасть совершенно непредсказуемо. И тогда, даже нынешние самые пессимистичные прогнозы могут оказаться верхом оптимизма.
Вагаб Рзаев, специально для «АПА-Аналитикс»
Следите за нами в Telegram
t.me/apanewsrus
Следите за нами в Instagram
Следите за нами в Facebook
Следите за нами в Twitter
